缩表或扩表

本周财经大事及联储局会否暂缓「缩表」。暂缓「缩表」的威力远远大於暂缓加息。如果联储局暂缓「缩表」，而又取得较好的经济成效。将进一步确立「缩表」或「扩表」，是调控经济有效「新工具」，取代调控利率。而利率将会长期偏低，失去「威力」。

本周三及四(本地时间)，美国联储局举行议息会议。有传媒指，缩减资产负债表将成为本次会议主题；局方官员将考虑是否提前结束缩表。

联储局於2017年10月起开始缩表。每月减少买债，额度最多为500亿美元。目标是缩减联储局负债表规模，由4.5万亿美元，逐步降至1.5至3万亿美元，需时三到四年。去年12月的议息记录，有官员提议，将债券投资组合，改为增持短期美国国债。现时联储局资产负债表已缩减到4.1万亿美元。

相信联储局不会公开放弃「缩表」。可能措施是减慢「缩表」速度，可视为暂缓「缩表」。暂缓「缩表」目标是支持经济持续增长，向市场释出讯号，不会坐视美国经济可能出现倒退。早前联储局已经调低2019年美国经济增长预测，由2.5%及至2.3%。

过去几年，分析界均以美息上扬为藉口，睇淡新兴市场经济，亦睇淡香港楼市，结果是美国连番加息，香港利率却仍然偏低。香港经济未见倒退，而楼价短暂调整后再升。因为利率将会长期低企，失去威力。取而代之是「缩表」或「扩表」。