只有波幅 没有升跌

美国联储局宣布减息0.25厘，结果是美股下挫，即市场不领情。市场解读，因为局方声明，不是减息周期开始，乃应对经济前景不明的一种保险手段，即可减息亦可不减息。市场失望，因而造淡。

利率向下，应对经济前景不明。本质上是市场向下，理应睇淡。如果解读为利率向下，资产价格上升，即是误读讯息。套用香港的情况，本地按息没有跟美息上升，亦不会跟美息下跌。根本不应期望美国减息，可以刺激本地楼价上升。

联储局主席强调，全球经济增长疲弱，贸易政策不稳定，以及通涨缓和，令联储局感到忧虑。这是今天美国以及全球经济面对的局面。套用香港的情况，次季本地GDP上升0.6%，增长轻微，因为需求和投资皆疲弱。

面对经济疲弱，希望资产价格上升，乃是奢望。昨天公布本地楼价指数，6月份跌0.78%，终止五个月连升。楼价未有即时掉头向下迹象，但升势受阻，乃因经济前景不明，兼示威事件拖累。

今翻美国议息，最明确的决定，是提前二个月结束减持资产，由今年十月提早到八月。即资产沽压提早减轻，连同减息，都是支持资产价格不堕。但联储局未有增持资产计划，所以资产价格难以推升。套用本地情况，下半年楼价高位争持，只有波幅，没有升跌。