只有波幅 沒有升跌

美國聯儲局宣佈減息0.25厘，結果是美股下挫，即市場不領情。市場解讀，因為局方聲明，不是減息周期開始，乃應對經濟前景不明的一種保險手段，即可減息亦可不減息。市場失望，因而造淡。

利率向下，應對經濟前景不明。本質上是市場向下，理應睇淡。如果解讀為利率向下，資產價格上升，即是誤讀訊息。套用香港的情況，本地按息沒有跟美息上升，亦不會跟美息下跌。根本不應期望美國減息，可以刺激本地樓價上升。

聯儲局主席強調，全球經濟增長疲弱，貿易政策不穩定，以及通漲緩和，令聯儲局感到憂慮。這是今天美國以及全球經濟面對的局面。套用香港的情況，次季本地GDP上升0.6%，增長輕微，因為需求和投資皆疲弱。

面對經濟疲弱，希望資產價格上升，乃是奢望。昨天公佈本地樓價指數，6月份跌0.78%，終止五個月連升。樓價未有即時掉頭向下跡象，但升勢受阻，乃因經濟前景不明，兼示威事件拖累。

今翻美國議息，最明確的決定，是提前二個月結束減持資產，由今年十月提早到八月。即資產沽壓提早減輕，連同減息，都是支持資產價格不墮。但聯儲局未有增持資產計劃，所以資產價格難以推升。套用本地情況，下半年樓價高位爭持，只有波幅，沒有升跌。