美国加息 难越两座大山

2017年已成过去，展望将来，投资市场极度关注美国今年会否大幅加息。但笔者预期美国加息面对座大山，难以逾越，分别是高负债及低通胀，所以相信美国联邦储备局即使勉强加息，亦加幅不多，置业人士毋须过虑。

 

联储局在过去6年，不断表示希望加息，加息的原因很简单，是为下一次减息作准备，目的是救市。如果美国不做推高息口的动作，不展开利率正常化手段，一俟美国以至全球政治经济环境有甚麽三长两短，息口仍然低企在0-0.25厘水平的话，便减无可减，救无可救。无疑地，美国可以像日本及欧盟一样，实施负利率政策，但相信美国不想行到这一步，绝招是不能随便使出，多用就会失效。

 

6年来，美国只能2015年底这两年才落实加息，费尽九牛二虎之力只加得5次0.25厘，才加到1.25厘，但香港完全没有跟随。投资市场的股市、楼市及汇市等从来都对加息显得敏感，尤其是牵动全球神经的最大政经国家美国，所以，市场极度关注今年美国的息口走势。但因美国面对高负债及低通胀的两座大山，很难逾越，再大幅加息的难度愈来愈高。

 

美国总负债最近经已升到突破69万亿美元，升势凌厉，如果继续大幅加息，政府及国民的息口担子只会愈来愈沉重。美国自从2008年金融海啸以来展开了3次量化宽松之后，竟然不能引发通胀重临，其原因之一便是美国负债太高令消费疲弱所致。再大幅加息，只会令国民的消费力继续下降，通胀反弹力度更弱。尽管美国总统特朗普提出的税改通过，却会导致负债恶化，政府又要减省其他部门开支抵销，相关职员随时要节衣缩食，反过来又可能压抑消费及通胀。

 

国际油价低迷也是一个低通胀的原因，现今油价大约是每桶62元，比起2008年的历史高峰147相差甚远，年前曾经更低见30美元以下，不容易刺激通胀回升。

 

美国近年更由石油消费国变成石油生产国，本身也有大量石油出产，令油价格长期受压。其中页岩油的生产成本，去年中经已下降至每桶16.5美元，拖低油价，令石油输出国组织呼吁油组成员及非成员减产来稳定油价。油价难升，通胀何来？

 

美国面对这两座大山，不易越过。没有通胀承托的加息，尽管联储局加得到也很难加得多，否则讲了6年的加息也不会在这两年才缓慢地落实。所以，投资市场的楼市及股市，所受的加息威胁不大，尤其是香港，预期在新一年继续得到投资者支持，升势持续。