香港金融穩定背後的深厚底氣

李特首回應：「事實數據告訴我們，香港外國、外地公司來成立註冊公司，上升創新高。即政策大方向是對，但細節上能否更好？」

無錯，香港的確面對東升西降下引起的時移世易衝擊！但考驗中我們並非在劣境，特首用數據回應，正反映到最現實的情況，同樣用數據去看，香港的資金其實每年不斷累積增加！

最新一期數據，截至2025年6月30日，香港的貨幣供應量M3錄得19.8683萬億港元，對比去年同期的17.9474萬億港元，按年增長10.7%。對比上一個月的19.7189萬億港元，按月增長0.76%。

香港長期保持逾18至19萬億元充裕的資金，帶來相對較低息的紅利之餘，我們短期不需要擔心負利率的來臨，是最理想的投資處境！

19萬億元M3是一個什麼概念？

1997年香港的M3只有2.87萬億元，去到2007年的時候是6.13萬億元，去到2019是14.8萬億元，一年前是18.5萬億元，反映香港資金從無間斷地上升！

這是強勁的底氣！

何況，除了M3（流通現金加商業銀行存款）外，我們亦加以分析銀行結餘（銀行放在金管局的戶口結餘）和未償還外匯基金票據及債券（銀行被金管局吸納的資金）。目前三者相加逾21萬億港元，長期趨勢上亦是持續增加的。

有一點是要特別留意的，定期存款按月減少2.2%或2284億元（過去2個月累計共流出3780億元），活期存款按月增長3.48%，儲蓄存款按月增長5.46%，反映資金初步已一如筆者之前所料，從定期存款湧出，滾存的資金量已不容小覷。

近日，金管局不斷入市承接港元沽盤，有分析預料隨着銀行體系結餘減少，港幣拆息將回升，筆者認為有關情況是正常的，不是因為港元有「流出壓力」，相反是源於5月大量外資湧入香港的後續發展，很多評論員亦都忽略了有關香港銀行結餘的實力，其實應該連同未償還外匯基金票據約1.4萬億港元去看，兩者正是融合一體的聯繫匯率機制，銀行體系資金量足夠應付套息活動，H按息隨着資金流動有所上落是平常事，筆者認為香港不會出現不穩定的息口與金融環境。

在此引用金管局總裁余偉文在2023年5月3日在匯思的撰文，筆者認為可以了解到香港資金穩定的本質：「資金流出港元體系並不一定代表撤離香港，同時銀行持有的外匯基金票據及債券超過1.1萬億港元，基本上都能穩妥管理其流動性，確保資金有序、高效地流轉。」及「資金流出港元體系兌換成其他幣種(如美元)，仍可能留在香港金融體系。其中一個比較代表性的數據是香港銀行體系的整體存款水平。」筆者認為市場有很多信息！市民要整體了解，不要道聽塗說！