香港金融稳定背后的深厚底气

早前特首李家超在元朗出席《施政报告》第二场地区谘询会，有出席者提到：「近六、七年也有很多大跨国企业，将地区总部搬走，搬走时其实同时带走很多高、中端的人才。」

李特首回应：「事实数据告诉我们，香港外国、外地公司来成立注册公司，上升创新高。即政策大方向是对，但细节上能否更好？」

无错，香港的确面对东升西降下引起的时移世易冲击！但考验中我们并非在劣境，特首用数据回应，正反映到最现实的情况，同样用数据去看，香港的资金其实每年不断累积增加！

最新一期数据，截至2025年6月30日，香港的货币供应量M3录得19.8683万亿港元，对比去年同期的17.9474万亿港元，按年增长10.7%。对比上一个月的19.7189万亿港元，按月增长0.76%。

香港长期保持逾18至19万亿元充裕的资金，带来相对较低息的红利之余，我们短期不需要担心负利率的来临，是最理想的投资处境！

19万亿元M3是一个什麽概念？

1997年香港的M3只有2.87万亿元，去到2007年的时候是6.13万亿元，去到2019是14.8万亿元，一年前是18.5万亿元，反映香港资金从无间断地上升！

这是强劲的底气！

何况，除了M3（流通现金加商业银行存款）外，我们亦加以分析银行结余（银行放在金管局的户口结余）和未偿还外汇基金票据及债券（银行被金管局吸纳的资金）。目前三者相加逾21万亿港元，长期趋势上亦是持续增加的。

有一点是要特别留意的，定期存款按月减少2.2%或2284亿元（过去2个月累计共流出3780亿元），活期存款按月增长3.48%，储蓄存款按月增长5.46%，反映资金初步已一如笔者之前所料，从定期存款涌出，滚存的资金量已不容小觑。

近日，金管局不断入市承接港元沽盘，有分析预料随着银行体系结余减少，港币拆息将回升，笔者认为有关情况是正常的，不是因为港元有「流出压力」，相反是源於5月大量外资涌入香港的后续发展，很多评论员亦都忽略了有关香港银行结余的实力，其实应该连同未偿还外汇基金票据约1.4万亿港元去看，两者正是融合一体的联系汇率机制，银行体系资金量足够应付套息活动，H按息随着资金流动有所上落是平常事，笔者认为香港不会出现不稳定的息口与金融环境。

在此引用金管局总裁余伟文在2023年5月3日在汇思的撰文，笔者认为可以了解到香港资金稳定的本质：「资金流出港元体系并不一定代表撤离香港，同时银行持有的外汇基金票据及债券超过1.1万亿港元，基本上都能稳妥管理其流动性，确保资金有序、高效地流转。」及「资金流出港元体系兑换成其他币种(如美元)，仍可能留在香港金融体系。其中一个比较代表性的数据是香港银行体系的整体存款水平。」笔者认为市场有很多信息！市民要整体了解，不要道听涂说！

 

全城放盘应有尽有