股市过敏症

今年上半年，港股急挫，人心惶惶。分析界指港股跌，楼价亦会跟随下跌。甚致楼价转势大跌，最终会拖冧港股。结果，今天楼价未跌，港股开始回稳。到底是楼市错，抑或港股错，又或分析员的错呢？

 

港股跌，楼价跟着跌，这是传统惯性的错误论断。基本的谬误，股市走在楼市前，时差半年。这是现象，不是原因。查实楼股都跟随经济跑，实体经济好坏，都会反映在楼市和股市。

 

股市对经济好坏预期的反应，快过楼市。这是不争的事实，亦造成错觉，以为股市跑在楼市前。因为股市即时交易，电子化，速度快。任何消息出现，都可以引发即时反应。股市反应快的优点，亦常常的缺点。股市过敏，反应过当，是常有之错，甚致被人利用。

 

楼市对经济预期的反应较慢，经常滞后。即实体经济转向后，才跟着跑。反应慢，却较少错。即楼市倾向反映实在长期的经济方向，较少反应短期市场情绪变化。长期而言，楼市表现反胜股市。

 

举例说明。旅游零售欠佳，早在去年开始，今年铺市退租情况明显。但本地消费未见衰退，整体铺租未跌。再者，美国推迟加息，本地住宅租售价格高位反覆，反映对经济前景未明的忧虑。楼市对经济的反应恰当和有效，没有偏离或错误。