拆息升无碍楼市

本周港元拆息上升，主要反映早前沽空人币的资金撤走，跟九七时资金大举流出是不相同的。今天要狙击港汇，代价钜大。

 

港人有九七亚洲金融风暴的恐惧症，港汇跌兼拆息升，马上联想到楼股下跌。不忘过去，心怀戒惧，不会胡乱投资和勇进。这是好事，不易重蹈覆辙。但心存戒惧之余，亦要头脑清醒，理智分析，不要盲从。免被他人误导，乘乱博懵。

 

沽港元，迫金管局挟高息，挟死港股。1997年10月22日晚，隔夜港息挟高近三百厘，挟死港股，再挟死楼市。因为当年只有「任一招」，即挟息维持汇价。经过该役后，金管局已经优化联汇，有上下限兑换空间，不轻易触发挟息。

 

今天香港银行体系结余，加上金管局票据，流入资金已达1.2万亿港元。要沽空港元，推高息口，成本钜大。除了面对1.2万亿元市场资金，还有金管局外汇基金3558亿美元，即2.78万亿港元。合共4万亿港元。

 

早前人行挟高息，成功保人币汇价。是挟高离岸人币利率，在岸人币利率不受影响。不适用九七挟高息，挟死股市。

 

今天香港楼按，H按均有锁息上限。即拆息上升到一定水平，可以转换成最优惠利率。所以拆息升，不会挟死楼市。

 

欠缺致命性突发事件，很难制造恐慌，迫走1.2万亿港元市场资金。单纯港美套息活动，资金只会慢慢流出。因为资金流出，又会抽高利率，遏止套息。