减息的第一步

美国联储局已经为短期减息踏出第一步，虽然是技术上的向下微调，亦表明局方不鼓励超额资金留在央行。而超额资金将往何处去，由商业银行自行决定。资金的转流，某程度上促进市场的交易活动。

 

联储局维持利率不变，却下调超额储备金利率；由2.4厘下调到2.35厘。虽然下降只有0.05厘，却令超额储备金利率，较联邦基金目标利率上限低0.15厘。

 

这种技术上的微调，不会直接影响市场，表面上投资者未有明显得益。投资者会失望，股票市场短暂回软。

 

事实上却不然。超额储备金利率向下微调，表明联储局不鼓励超额资金长期留在央行。今翻首次微调，下次会否再下调呢？如果连翻下调，意向更明显，效果更大。读者应关注，这是否利率向下的先兆呢？

 

超额资金因为息差而流走，又将会流往何处呢？相信商业银行会自行决定；可能增持美国买债，增持按揭抵押债券，甚或增持股票或企业债……。不管资金往何处去，资金流动，都会引发交易，刺激市场，对市场有利。

 

资金由央利流出，反映央行希望市场有较多的资金，促进投资活动。这种走向只会愈来愈强，因为央行不希望市场衰退。联储局带头，而全球主要央行配合相同行动。展望全球投资市场资金更多，更活跃。香港楼股怎麽不上升呢？