股市過敏症

今年上半年，港股急挫，人心惶惶。分析界指港股跌，樓價亦會跟隨下跌。甚致樓價轉勢大跌，最終會拖冧港股。結果，今天樓價未跌，港股開始回穩。到底是樓市錯，抑或港股錯，又或分析員的錯呢？

 

港股跌，樓價跟著跌，這是傳統慣性的錯誤論斷。基本的謬誤，股市走在樓市前，時差半年。這是現象，不是原因。查實樓股都跟隨經濟跑，實體經濟好壞，都會反映在樓市和股市。

 

股市對經濟好壞預期的反應，快過樓市。這是不爭的事實，亦造成錯覺，以為股市跑在樓市前。因為股市即時交易，電子化，速度快。任何消息出現，都可以引發即時反應。股市反應快的優點，亦常常的缺點。股市過敏，反應過當，是常有之錯，甚致被人利用。

 

樓市對經濟預期的反應較慢，經常滯後。即實體經濟轉向後，才跟著跑。反應慢，卻較少錯。即樓市傾向反映實在長期的經濟方向，較少反應短期市場情緒變化。長期而言，樓市表現反勝股市。

 

舉例說明。旅遊零售欠佳，早在去年開始，今年舖市退租情況明顯。但本地消費未見衰退，整體舖租未跌。再者，美國推遲加息，本地住宅租售價格高位反覆，反映對經濟前景未明的憂慮。樓市對經濟的反應恰當和有效，沒有偏離或錯誤。