抽资拆息升

金管局在市场抽走资金，会推高拆息，不利拆息按揭，但金管局已经否认。往后金管局会否连续抽资，才是关键。目标是将中港息差收窄，结果是本地利息上升。

 

昨天金管局宣布，由8月22日起，一连五个周二，额外发行80亿元的3个月外汇基金票据，总额达到四百亿元。金管局的解释是因应巴塞尔协定三的需求，今明两年分段落实。又因为银行对外汇基金票据需求大，所以增发。

 

所称理由可能都属实，但结果是抽资推高利率。一年期的利率，由0.94厘，上升到1.04厘。如果抽资有助推高港息，收窄与美息的距离。不排除金管局会持续抽资行动。

 

2009年美国QE，大量资金流入香港。当时金管局便不断发行外汇基金票据，吸纳市场上过剩的资金。外汇基金票据总额由1300亿港元水平，一直上升到年底时的8000亿元水平。及后因应美国一连串的QE，外汇基金票据总额有升无跌，至今已达到9663亿元。

 

用外汇基金票据抽资，可以有效调节市场。银行体系结余由高峰的4000亿元水平，徐徐回落到今天的2600亿元水平。随着抽资行动不断，银行体系结余可以继续回落。

 

银行体系结余回落，最终会推高利率。首先银行拆息回升，推高拆息按揭的利率。金管局最终目标是维持联汇，收窄美港息差，要港息再次跟随美息上升。