联汇逼市民买楼股弃港元

香港实施联系汇率，至今已经实施有接近三十一年历史，虽然当时将港元在波涛汹涌的外汇市场稳定下来，却逼使一些安份守己的港元持有人，放弃持有港元存款而转投楼市及股市，造成今日港股及港楼高企的现象。联汇不变，势必促使更多人参与比波动的楼市及股市游戏。

 

三十多年前，中国政府要收回香港的管治权，引起香港前途信心问题，造成市民抛售港元的危机。港元对美元，短时期内由逾5港元兑1美元，辗转急挫到约10港元兑1美元，楼市和股市亦大幅波动。

 

因香港信心出现问题，稍有风吹草动都风声鹤唳，港人无胆持有港元，在市场抢夺各种外币之外，连在超级市场内的厕纸也成为争夺对象，可见当时人心虚怯程度。1983年10月17日开始，香港政府实施的汇率制度，以7.8港元兑换1美元，终於将港元稳定下来。

 

当年尽管对港元的稳健性成疑，但其时在银行的港元储蓄存款年息普遍都有7、8厘，甚至更高。不少市民继续做港元的拥趸，持有港元每年收取几厘利息，经已心满意足。以前不少本港市民的投资非常保守，绝对是循规蹈矩，比较少期望有超高回报。

 

不过港元挂靠美元之后，美元兑各种外币汇价如江河日下，长期反覆向下贬值，跌得七零八落。就以美元兑日圆计算，港元与美元挂勾之时，每美元约兑换233日圆，后来竟然曾经跌穿1美元兑80日圆关口，跌幅多达65.66%。如今美元回升上105日圆水平，跌幅也达54.93%。

 

由於美元长期贬值，港元汇价不但跟随美元下滑之外，港元存款利率亦反覆由几厘跌至近乎0%水平，简直是无升无息，不少市民唯有被逼将存放在银行的港元，参与比较波动的楼市及股市投资，以求争取比较好的回报，减少被通胀蚕食的危险，以保持财富的购买力。

 

就以八十年代初中国及英国就香港前途谈判之时，沙田第一城的楼价大概每建筑方尺是500至600元之间，今年9月初大约是9,597元，升幅大概是16.45倍。但楼价的升幅，比起股市就相形见绌，因为联汇实施之日，恒生指数是771.6点，今年9月初恒指经已升上25,240.15点，升幅多达31.71倍，几乎是沙田第一城升幅的一倍。

 

港府官员经已多次表明，联汇制度行之有效，不会改变。笔者估计在未来5至10年，人民币未成为国际流通货币之前，联汇会继续采用。因本港通胀不低，加上港元存放在银行无甚利息，不少港元存款会被赶到楼市及股市，争取更佳回报。预计在资金追捧之下，楼市及股市会继续高位徘徊，由於楼市分析比较容易，又可以自住或出租，弹性较大，升幅比起股市少得多的楼市，应不乏捧场客。