資金去留還看總存款

金管局三度承接港元沽盤，普遍被視為「走資」行為，即資金流出香港。這種解讀未必正確，因為沽港元買美金，資金仍然可以留在香港，成為外幣資產。資金不以港元形式展示，並不一定流走。讀者要看金管局銀行總存款額(包括外幣)的變動，才能確認資金是否真的流走。

2018年上半年，本地銀行總存款約13萬億港元(包括外幣)。數字在此水平反覆，但沒有跡象減退。其中美元存款約4.6億元的水平，有所反覆，卻沒有減退。估計反覆現象，是港元及美元存款，反覆相互兌換所致。一時增持港元，一時又增持美元。又或有人增持美元，同樣又有人增持港元。總之總存款沒有減退，暫時未見資金「真的」流出香港。

再者，近年人民幣持續貶值，人民幣存款亦未有大幅減退。2015年7月最高9941億元人民幣，到2018年1月降至5464億元人民幣。但今年上半年，人民幣存款止跌回穩，6月時有5845億元人民幣。

九七亞洲金融風暴，市場力沽港元套利，港元偏弱，港息抽高，但亦未見資金真的流走。香港總存款仍然增長，只不過增長緩慢。直到2003年沙士後，總存款急速上升。2018年6月，本地存款額12.96億港元，1997年7月是2.73萬億港元。

如果銀行體系結餘被簡單解讀為資金流出或流入，要人為操控亦頗為簡單。甚或熱錢的進出香港，亦會引發銀行結餘短暫的波動。但資金的真正去留進出，長期反映在銀行總存款額。