壹 传 媒 终 止 收 购 Go Home物 业 网 站 ， 因 为 无 法 养 大 Go Home上 市 或 出 售 。 那 麽 美 联 物 业 以 割 肉 养 儿 的 方 式 ， 又 是 否 能 够 养 大 美 联 数 码 上 市 套 现 呢 ？

二 千 年 三 月 ， 壹 传 媒 收 购 Go Home， 以 图 壮 大 旗 下 互 联 网 的 版 图 。 收 购 方 式 分 三 个 阶 段 。 首 阶 段 收 购 40%股 权 ， 次 阶 段 9.99%， 最 后 是 余 下 所 有 股 权 。 Go Home 原 有 股 东 实 收 利 益 是 第 一 阶 段 收 77.8万 元 现 金 ， 第 二 阶 段 收 778万 元 及 壹 传 媒 旗 下 网 站 （ 可 能 是 Go Home） 的 认 股 权 ， 第 三 阶 段 收 取 壹 传 媒 或 旗 下 网 站 （ 同 样 可 能 指 Go Home） 的 股 份 。 而 壹 传 媒 的 收 购 代 价 （ 不 包 括 现 金 部 份 ） 是 首 阶 段 以 报 章 、 杂 志 及 网 上 广 告 方 式 支 付 ， 值 3030万 元 ； 次 阶 段 是 认 股 权 证 ， 最 后 是 正 股 股 份 。

表 面 上 是 收 购 ， 但 实 际 上 是 壹 传 媒 养 大 Go Home 出 售 、 分 拆 上 市 或 壮 大 自 己 的 版 图 。 而 壹 传 媒 主 要 是 运 用 自 己 既 有 的 广 告 资 源 换 取 Go Home的 股 权 ， 即 资 源 左 手 交 右 手 的 游 戏 。 当 网 股 泡 沫 爆 破 ， 加 上 地 产 网 站 没 有 独 立 实 际 收 入 支 持 ， 壹 传 媒 便 趁 次 阶 段 未 开 始 ， 不 须 支 付 778万 元 之 前 ， 便 终 止 收 购 。 但 埋 单 计 数 ， 账 面 损 失 3840万 元 。

美 联 物 业 企 图 以 相 类 似 的 方 式 养 大 美 联 数 码 ， 以 期 分 拆 上 市 。 美 联 物 业 在 促 成 每 宗 物 业 交 易 上 ， 拨 出 部 份 佣 金 收 益 给 予 美 联 数 码 ， 作 为 美 联 数 码 旗 下 美 联 网 站 的 广 告 费 或 其 他 相 关 服 务 的 代 价 。 另 外 ， 美 联 数 码 又 成 立 按 揭 仲 介 服 务 和 收 取 街 外 广 告 。 但 相 信 前 者 才 是 美 联 数 码 的 主 要 收 入 来 源 。

现 在 楼 市 低 迷 ， 成 交 萎 缩 ， 地 产 经 纪 普 遍 在 生 死 边 缘 挣 扎 。 美 联 物 业 以 自 身 的 主 要 收 入 （ 物 业 交 易 佣 金 ） 来 养 大 美 联 数 码 ， 迹 近 割 肉 养 儿 的 行 为 。 但 美 联 数 码 还 有 其 他 策 略 性 投 资 者 ， 美 联 数 码 的 收 入 须 摊 分 予 其 他 股 东 ， 从 而 摊 薄 美 联 物 业 从 美 联 数 码 所 得 到 的 实 际 收 益 。 即 美 联 物 业 给 予 美 联 数 码 的 支 出 可 能 大 於 美 联 数 码 回 馈 於 美 联 物 业 的 经 常 性 收 入 。 所 以 如 果 美 联 数 码 未 能 成 功 分 拆 上 市 ， 对 美 联 物 业 将 会 构 成 沉 重 的 负 担 。