加息周期落后於通涨周期

香 港 加 息 的 周 期 的 开 始 ， 明 显 落 后 於 通 胀 周 周 期 的 开 始 ， 所 以 过 去 十 一 个 月 楼 价 大 幅 上 升 49%。 如 果 明 天 真 的 开 始 加 息 ， 可 望 拖 慢 楼 价 的 升 势 ， 对 楼 市 是 好 事 而 非 坏 事 。 但 楼 价 长 看 涨 ， 用 家 宜 趁 每 次 楼 价 回 调 时 入 市 。

各 方 均 甚 关 注 明 天 联 储 局 是 否 加 息 ， 彷 忽 加 息 是 世 界 末 日 ， 楼 价 必 定 应 声 倒 下 ， 这 是 过 於 简 单 分 析 方 法 。 要 知 道 加 息 的 目 的 ， 通 常 是 为 了 压 抑 通 胀 ， 所 以 加 息 即 代 表 通 胀 。 正 常 情 况 下 ， 加 息 不 会 迟 於 通 涨 半 年 之 内 ， 以 免 通 涨 恶 化 ， 影 响 民 生 及 经 济 增 长 。 这 是 美 国 联 储 局 ， 以 至 各 中 央 银 行 的 正 常 调 控 手 法 ， 不 过 香 港 却 非 如 此 。

根 据 金 管 局 总 裁 任 志 刚 所 言 ， 香 港 的 通 缩 早 已 在 2003年 8月 结 束 。 他 更 大 胆 预 测 ， 2004年 7月 综 合 消 费 物 价 指 数 按 年 变 动 率 将 出 现 正 数 ； 事 实 上 2004年 5月 的 按 年 变 动 率 已 经 明 显 收 窄 到 负 0.9%。 如 果 任 志 刚 所 言 属 实 ， 通 胀 已 经 重 临 达 十 一 个 月 ， 我 们 还 未 加 息 压 抑 商 品 价 格 上 升 ， 这 就 是 过 去 十 一 个 月 楼 价 大 幅 上 升 的 主 要 原 因 之 一 。

根 据 中 原 城 市 领 先 指 数 CCL， 2003年 8月 见 底 ， 报 31.77点 ； 到 2004年 6月 20日 ， 上 升 至 47.32点 ； 其 间 CCL上 升 49%， 即 整 体 楼 价 上 升 一 半 ， 不 可 谓 不 惊 人 。 所 以 加 息 并 非 坏 事 ， 相 反 可 以 拖 慢 楼 价 升 势 ， 让 楼 市 健 康 发 展 。