人民币升值与香港楼价

十 年 前 人 民 币 升 值 ， 引 发 内 地 资 金 南 下 ， 大 举 投 资 豪 宅 和 写 字 楼 物 业 ， 间 接 催 生 了 九 六 及 九 七 年 的 楼 市 高 潮 。 今 翻 人 民 币 再 升 值 ， 并 且 是 长 期 上 升 趋 势 。 以 水 向 低 流 的 原 理 ， 资 金 南 下 的 力 量 大 於 资 金 北 上 的 力 量 。

信 报 曹 仁 超 指 人 民 币 升 值 ， 引 发 在 港 中 资 机 构 抛 售 港 元 ， 增 持 人 民 币 。 1995年 人 民 币 升 值 ， 令 香 港 楼 价 下 跌 14%。 所 以 今 翻 人 民 币 升 值 ， 可 能 对 香 港 楼 市 不 利 。 我 对 此 不 表 赞 同 。

上 次 人 民 币 升 值 跟 香 港 楼 市 下 跌 无 关 。 1994年 4月 楼 市 狂 升 ， 彭 定 康 政 府 收 紧 信 贷 和 禁 止 楼 花 转 售 ， 迫 使 楼 价 下 跌 ， 情 况 一 如 今 天 中 国 对 楼 市 的 宏 观 调 控 (新 八 条 )。 楼 价 由 1994年 5月 起 连 跌 二 年 ， 并 首 次 出 现 负 资 产 。

1995年 5月 ， 人 民 币 升 值 1.2%， 由 1美 元 兑 8.4元 人 民 币 ， 上 升 到 8.3元 人 民 币 。 同 年 10月 ， 香 港 楼 价 见 底 回 升 ， 连 升 两 年 ， 形 成 九 六 年 及 九 七 年 的 大 旺 市 。 当 年 在 港 中 资 机 构 参 予 炒 卖 写 字 楼 和 豪 宅 ， 屡 见 不 鲜 。 因 为 人 民 币 升 值 ， 手 持 人 民 币 的 购 买 力 上 升 ； 加 上 香 港 楼 价 急 升 ， 引 发 国 内 资 金 南 下 ， 参 与 炒 卖 。

内 地 有 外 汇 管 制 ， 资 金 汇 出 有 一 定 困 难 ， 不 是 今 天 升 值 ， 立 刻 南 下 。 十 年 前 来 港 投 资 的 是 国 营 企 业 ， 经 历 十 年 整 顿 ， 不 少 国 企 都 安 份 从 事 本 业 。 在 民 企 自 由 行 的 政 策 下 ， 今 翻 人 民 币 升 值 ， 来 港 投 资 的 主 角 ， 将 由 国 企 转 为 民 企 。 民 企 南 下 是 细 水 长 流 的 过 程 ， 不 是 一 窝 蜂 涌 入 ， 所 以 香 港 楼 市 不 会 立 刻 狂 升 ， 情 况 较 十 年 前 理 想 。