楼股反映未来经济

恒生银行研究报告指香港经济持续欠佳，今年楼价将会再跌18%。报告基於滞后指标来评断楼市，忘记了股市和楼市都是反映未来经济走势。只要预期经济见底回升，楼股亦会见底回升。

经济领先指标与滞后指标的分别，可以以订单和失业率来说明。07年底开始，采购经理指数已经见顶回落，08年加速向下。失业率要到08年9月金融海啸后才开始上升。即订单减少几近一年，失业率才上升。订单减少，预示未来一年经济转弱，但旧有订单还可以维持开工率，令失业未致恶化。所以失业率是结果，是滞后指标，而采购指数却是领先指标。

08年初股市大幅下跌，提早反映经济向下。08年7月，楼市租售价亦开始向下，早於金融海啸。即股市和楼市都能够超前反映经济转坏，早於失业和GDP下跌。相反，预计今年四或五月，出口便会见底回升，显示订单重临。股市和楼市早已转趋活跃，因为预期经济将可止跌回稳。

股市和楼市是本地最庞大的市场，有全民的参与，能够反映整体经济的升跌，更是超前反映未来经济的走势。香港楼股走势大致同步，相差不超过半年，大家都走在经济之前。