美息還要減多少

美國聯儲局局長伯南克預告，美國需要額外減息來遏止經濟前景惡化。美國經濟惡化，令減息需要超過預期。事實上，美國減息周期早已開始，而周期有多長，減;幅有多大，尚未知曉。

本周香港銀行界已紛紛放風，預期今年美國減息幅度，一般估計減幅為1厘，個別大膽估計要減1.25厘至1.5厘，而去年第4季，本地銀行界估計減幅為0.5厘到1厘。可見美國經濟形勢惡化速度遠超預期，銀行界被迫改變睇法。

到底美息要減少才能夠呢？人人都可估計，但沒有答案。問伯南克亦無答案，不是他要守秘密，是連他自己也不知道。伯南克是模著石頭過河，一路減息，直到經濟安全著陸。縱使經濟安全著陸亦不會掉頭加息，只會維持息口不變，起碼半年到一年，讓經濟完全穩定下來。

面對美息不斷下跌，香港卻沒有條件不跟隨。不單止是聯匯制度使然，更重要是本地銀行水浸，同業拆息沒有長期高企的條件。基於貨幣發行局制度，金管局亦不會大舉發債，抽走市場上的資金。所以港息下跌及低企，今年內難以扭轉。