次按危機與三角債

美國聯儲局延長對主要證券商信貸窗口的時間至明年，把近期全球信貸緊張氣氛掃除。不單止環球股市回落，相信本地銀行亦不必再調高按息，和收緊樓按審批。

昨天伯南克保證，聯儲局破例給予主要證券商提供緊急融資的臨時貸款機制(Prime Dealer Credit Facility)延至到2008年，必要時可延續至2009年。大大舒緩近日信貸緊張氣氛，環球股市相應回穩。

容許主要證券商將手上的結構性投資工具向聯儲局抵押融資，本是一個短期機制。讓券商獲得短期資金，重整資產。但次按深淵，遠超預期，市場信心疲弱，擔心短期機制結束，主要劵商面臨倒閉。所以近日全球股市下挫，而本地銀行亦調高樓按息率，寧願少做按揭，亦要多持現金。

聯儲局被迫把不良資產「攬上身」，令我想起1993年朱鎔基升任常務副總理，首要任務是清理全國的「三角債」，即國營企業間相互連鎖欠債。另外，成立信託投資公司，收購國有商業銀行的不良資產，包括房產、基建、生產線等爛尾抵押品。三年間整頓內地金融市場，奠定往後十多年的經濟高速增長的基礎，兼可逃過亞洲金融風暴的衝擊。伯南克是否有朱鎔基的能耐，救美國經濟於將傾呢？而美國金融機構會否汲取教訓，自我調整，振作上路呢？