減磅成敗 央行誰贏

美國聯儲局開始討論如何縮減資產負債，並會有秩序兼高透明地進行。如果一旦落實，將更進一步確認美國經濟復甦。美國經濟復甦，再次拉動亞洲出口。亞洲出口增加，香港亦會受惠。所以聯儲局賣債和加息，都是利好訊號，不要誤作利淡。

 

聯儲局公佈今年三月的會議紀錄。利率制定委員會就一次性全面停止投資，又或逐漸減少投資，進行廣泛討論。主流意見認為縮減資產負債表規模，應以被動及可預測的方式進行。再者，政策改變前，應多方溝通，並公佈詳細計劃。

 

入市買債，是應對2008年秋的全球金融海嘯。美國聯儲局大舉入市買債，穩定市場信心，令全球性債務危機得到舒緩，不致出現第二次「大蕭條」。十年過去，總算順利過渡。經濟沒有大幅衰退，金融體系沒有崩潰，企業沒有大舉倒閉，……等。

 

聯儲局大舉入市買債，連翻量寬。資產負債表大幅擴張，由2008年8月的0.9萬億美元，增加到2014年10月的4.5萬億美元。其後停止買債，但會持有直到期滿。資產規模一直維持至今，三年未變。

 

不單止聯儲局救市，其中主要央行亦相繼效法。截止於2016年底，歐央行資產負債表高達3.75萬億元歐羅，日央行有4.82萬億日圓，人民銀行有30.9萬億人民幣。

 

聯儲局是最早果斷入市買債的，日央行最遲(2012年尾才入市)，現在還在努力追加。歐央行曾經試圖減磅不成，又要不斷加碼。人行近年有減債舉動，成效不彰，還要加碼。四大央行，誰先減磅成功，誰就是贏家。全球金融海嘯後，資本戰爭中的真正贏家。