減息的第一步

美國聯儲局已經為短期減息踏出第一步，雖然是技術上的向下微調，亦表明局方不鼓勵超額資金留在央行。而超額資金將往何處去，由商業銀行自行決定。資金的轉流，某程度上促進市場的交易活動。

 

聯儲局維持利率不變，卻下調超額儲備金利率；由2.4厘下調到2.35厘。雖然下降只有0.05厘，卻令超額儲備金利率，較聯邦基金目標利率上限低0.15厘。

 

這種技術上的微調，不會直接影響市場，表面上投資者未有明顯得益。投資者會失望，股票市場短暫回軟。

 

事實上卻不然。超額儲備金利率向下微調，表明聯儲局不鼓勵超額資金長期留在央行。今翻首次微調，下次會否再下調呢？如果連翻下調，意向更明顯，效果更大。讀者應關注，這是否利率向下的先兆呢？

 

超額資金因為息差而流走，又將會流往何處呢？相信商業銀行會自行決定；可能增持美國買債，增持按揭抵押債券，甚或增持股票或企業債……。不管資金往何處去，資金流動，都會引發交易，刺激市場，對市場有利。

 

資金由央利流出，反映央行希望市場有較多的資金，促進投資活動。這種走向只會愈來愈強，因為央行不希望市場衰退。聯儲局帶頭，而全球主要央行配合相同行動。展望全球投資市場資金更多，更活躍。香港樓股怎麼不上升呢？