港元脫勾系列(按揭息率)

日期：2008-04-11

港元已進入負利率年代，通脹不斷從內地輸入，人民幣對美元中間價亦已首度「破七」，繼續貶值之美元又要利用減息去處理次按問題，故市場上已開始有質疑，港元與美元掛勾之匯率機制是否仍合時宜？

面對貨幣匯率改變傳言，通常監管機構會斷言否認。市場經驗告訴大家，愈多之否認，愈咬牙切齒之否認，就愈有機會更改匯率，且會在市場上最無準備之情況下，出其不意地作出修改。

今日港元匯價倘有任何改變，已不單是特區政府之內部事務，中央政府定會有影響性之看法。當大家以為中央目前祇集中火力舉辦奧運，不會在其他事務分心時，突然決定將港元與美元脫勾，似乎不是沒有可能的。

港元利率會飆升

假設港元與美元真的脫勾，最重要之考慮是日後港元匯率機制之安排，一般相信港元會對一籃子貨幣(包括人民幣、歐羅及美元等)保持不同比重之掛勾。果真如是，港元之利率就會即時飆升，而目前之低息環境將會逆轉過來。

最近人民幣一年以上貸款利率已超過7.5%，而歐羅之「最優惠利率」(P)則為6%，以本地按揭息率“P減2.75%”計，現時之「P」為5.25%，相信港元脫勾後，「P」走勢定會受人民幣及其他相關貨幣所影響。故筆者預計港元脫勾後，「P」最低限度在短期內會增加近3%，而實際按揭息率將由目前之2.5%回升至5.5%水平。以100萬元按揭貸款分20年還計，每月供款將由目前之$5,300遞增至$6,880，升幅近30%。