美息与M3

美 国 第 七 次 维 持 利 率 不 变 ， 投 资 市 场 的 方 面 更 趋 明 显 ， 就 是 资 金 持 续 泛 滥 。 相 信 全 球 股 市 继 续 炒 上 炒 落 ， 财 富 大 转 移 。 精 明 的 投 资 者 ， 应 该 趁 机 收 割 ， 转 投 楼 市 。 因 为 资 金 泛 滥 ， 势 必 刺 激 通 胀 ， 通 胀 又 会 刺 激 楼 价 上 升 。

今 晨 联 储 局 议 息 结 果 ， 连 续 第 七 次 维 持 利 率 不 变 ， 是 5.25厘 。 公 开 声 明 重 申 关 注 通 胀 ， 又 认 为 经 济 仍 然 保 持 温 和 增 长 。 息 口 是 公 开 数 据 ， 维 持 不 变 ， 变 成 了 无 新 意 。 但 背 后 有 一 个 隐 藏 数 据 ， 却 非 常 重 要 ， 就 是 货 币 供 应 量 。 联 储 局 自 2006年 6月 起 ， 便 停 止 公 布 M3数 字 。 自 九 一 一 事 件 后 ， 美 国 M3供 应 连 年 大 幅 上 升 。 到 入 侵 伊 拉 克 后 ， 为 了 应 付 庞 大 军 费 ， M3供 应 更 是 变 本 加 厉 。 今 天 我 们 无 法 得 知 M3的 实 际 情 况 ， 只 能 猜 测 。

去 年 六 月 起 ， 美 股 开 始 上 升 。 其 中 多 少 是 反 应 信 贷 膨 胀 ， 又 有 多 少 是 因 为 滥 发 美 元 呢 ？ 来 自 信 贷 膨 胀 ， 最 为 人 知 的 莫 如 日 圆 利 差 交 易 ， 借 日 圆 赚 息 差 ， 兼 炒 商 品 及 股 票 。 但 如 果 有 不 少 部 份 是 来 自 滥 发 美 元 ， 即 美 元 汇 价 便 会 继 续 向 下 ， 近 期 美 元 偏 弱 ， 又 可 能 是 一 项 证 据 。

美 元 滥 发 的 另 一 个 迹 象 ， 便 是 美 国 通 胀 向 上 。 即 重 现 七 十 年 代 的 滞 胀 ， 经 济 停 滞 不 前 ， 但 通 胀 却 上 升 。 通 胀 上 升 ， 刺 激 楼 价 、 金 价 、 油 价 … … 等 向 上 。 M3不 再 公 布 ， 但 可 以 从 种 种 迹 象 推 测 供 应 情 况 。