美息與M3

美 國 第 七 次 維 持 利 率 不 變 ， 投 資 市 場 的 方 面 更 趨 明 顯 ， 就 是 資 金 持 續 泛 濫 。 相 信 全 球 股 市 繼 續 炒 上 炒 落 ， 財 富 大 轉 移 。 精 明 的 投 資 者 ， 應 該 趁 機 收 割 ， 轉 投 樓 市 。 因 為 資 金 泛 濫 ， 勢 必 刺 激 通 脹 ， 通 脹 又 會 刺 激 樓 價 上 升 。

今 晨 聯 儲 局 議 息 結 果 ， 連 續 第 七 次 維 持 利 率 不 變 ， 是 5.25厘 。 公 開 聲 明 重 申 關 注 通 脹 ， 又 認 為 經 濟 仍 然 保 持 溫 和 增 長 。 息 口 是 公 開 數 據 ， 維 持 不 變 ， 變 成 了 無 新 意 。 但 背 後 有 一 個 隱 藏 數 據 ， 卻 非 常 重 要 ， 就 是 貨 幣 供 應 量 。 聯 儲 局 自 2006年 6月 起 ， 便 停 止 公 佈 M3數 字 。 自 九 一 一 事 件 後 ， 美 國 M3供 應 連 年 大 幅 上 升 。 到 入 侵 伊 拉 克 後 ， 為 了 應 付 龐 大 軍 費 ， M3供 應 更 是 變 本 加 厲 。 今 天 我 們 無 法 得 知 M3的 實 際 情 況 ， 只 能 猜 測 。

去 年 六 月 起 ， 美 股 開 始 上 升 。 其 中 多 少 是 反 應 信 貸 膨 脹 ， 又 有 多 少 是 因 為 濫 發 美 元 呢 ？ 來 自 信 貸 膨 脹 ， 最 為 人 知 的 莫 如 日 圓 利 差 交 易 ， 借 日 圓 賺 息 差 ， 兼 炒 商 品 及 股 票 。 但 如 果 有 不 少 部 份 是 來 自 濫 發 美 元 ， 即 美 元 匯 價 便 會 繼 續 向 下 ， 近 期 美 元 偏 弱 ， 又 可 能 是 一 項 證 據 。

美 元 濫 發 的 另 一 個 跡 象 ， 便 是 美 國 通 脹 向 上 。 即 重 現 七 十 年 代 的 滯 脹 ， 經 濟 停 滯 不 前 ， 但 通 脹 卻 上 升 。 通 脹 上 升 ， 刺 激 樓 價 、 金 價 、 油 價 … … 等 向 上 。 M3不 再 公 佈 ， 但 可 以 從 種 種 跡 象 推 測 供 應 情 況 。