美元零息 港息低企

为了应付明年大量高息票据到期，美国减至零息的机会颇大。受联汇限制，香港息口率会下降至甚低的水平，银行被迫大幅调高按揭息率来抵销。预期香港的按息将会在三到四厘间徘徊，仍然是历史性的低位。

全球流转的热钱，纷纷回流美国。首先流入银行，令美国银行存货比例得到改善。银行将得到的资金，大举购入国库券，改善资本充足比率。令美债息率大跌，三个月国债孽息跌至负0.05厘。如果美国实施零息政策，可能令十年国债低见1.5厘到2厘，三十年国债拖低至4厘到4.5厘。

这种计量宽松货币政策，可以推低长债利率，刺激经济复苏。针对明年有大量高息票据到期，既可救急，亦同时可以推低按息，协助美国小业主转按。再加上财政部和联储局大量发行债券，筹集资金直接贷予地方政府，半官方机构(如三房)，入股私营巨企(如AIG、花旗银行)，更可直接贷款予财困企业(如车厂)，甚致大搅基建。

但凡种种刺激经济手段，均需大量资金。美国发债，中国、日本、中东诸国不敢不接。美国发债，长发长有。联储局印钞，愈印愈值钱。估计明年下半年，美国可能走出衰退。