美元零息 港息低企

為了應付明年大量高息票據到期，美國減至零息的機會頗大。受聯匯限制，香港息口率會下降至甚低的水平，銀行被迫大幅調高按揭息率來抵銷。預期香港的按息將會在三到四厘間徘徊，仍然是歷史性的低位。

全球流轉的熱錢，紛紛回流美國。首先流入銀行，令美國銀行存貨比例得到改善。銀行將得到的資金，大舉購入國庫券，改善資本充足比率。令美債息率大跌，三個月國債孽息跌至負0.05厘。如果美國實施零息政策，可能令十年國債低見1.5厘到2厘，三十年國債拖低至4厘到4.5厘。

這種計量寬鬆貨幣政策，可以推低長債利率，刺激經濟復甦。針對明年有大量高息票據到期，既可救急，亦同時可以推低按息，協助美國小業主轉按。再加上財政部和聯儲局大量發行債券，籌集資金直接貸予地方政府，半官方機構(如三房)，入股私營巨企(如AIG、花旗銀行)，更可直接貸款予財困企業(如車廠)，甚致大攪基建。

但凡種種刺激經濟手段，均需大量資金。美國發債，中國、日本、中東諸國不敢不接。美國發債，長發長有。聯儲局印鈔，愈印愈值錢。估計明年下半年，美國可能走出衰退。