资产泡沫 v.s 货币泡沫

香港出现货币泡沫，资产泡沫却还未出现。金管局无力遏止货币泡沫，却要遏止资产泡沫。金管局是否本末倒置，有份内事不管，却要管份外事呢？

金管局总裁陈德霖，最近十四个月流入资金逾六千四百亿元，刺激本地楼价连升十个月。香港正要面对资产泡沫，除了理顺土地供应，还要银行把关，防止按揭信贷急增。

香港实行货币发行局制度，不会主动印钞票。但资金流入，金管局被迫主动承接美元沽盘，大量投放港元，效果等同印钞票。市场上资金充斥，货币供过於求，形成货币泡沫。市民为了自保身家，只好买楼保值。

楼市需求来自投资急增，而非住屋需求上升。增加房屋供应，是治标不治本。如果复建居屋，又重演八万五的覆辙。收紧按揭，只会打击用家，又以上车客最受害。相反，投资者资金雄厚，对按揭依赖低，必要时全额自资买楼，根本不造按揭。

陈德霖承认香港没有利率工具可以调控资金流入。正因为联汇制度，香港自废武功，放弃利率调控工具。九十年代，负利率迫市民炒楼。今天货币泡沫，正催迫市民买楼。历史正以不同的剧目，上台重演。