联储局利率正常化

今天美国联储局议息声明，最重要是公布退市策略和原则。预期2015年中起，美息将会开始上调，逐步走向正常化。反映美国经济稳步复苏中，可以承受加息。港息亦会跟随美息上调，供楼市民要有所准备。

预计2014年底前，联储局便会结束买债行动，但仍然会持有已经买入的资产。又预计在美国行率开始正常化(即上调)后，才逐步减持资产。主要是到期收回本金和利息的方式进行，但不包括按揭抵押证券。

联储局没有明确的加息时间表，重申视乎美国经济增长，失业率和通涨情况而定，市场估计是2015年年中。利率正常化过程展开后，联储局将会以隔夜逆回购的方式调控利率。每次上调利率仍然以一个区间为目标，如0.5%到0.75%。

整个利率正常化过程将会是温和渐进的，以免冲击经济，拖慢复苏。减持资产亦非主动，而是等待债券到期。即机械化地逐次主动加息0.25厘，不是选项。不会重演2004年起连续加息17次所引发2008年的全球金额海啸，1994年起连续加息引发1997年亚洲金融风暴亦不会再见。

加息不可怕，最重要是香港经济能够持续增长，跑在利息之前。纵然不加息，本地经济持续倒退，楼股必定下挫。