加息缩表利好港楼

日期：2017-06-15

美国联储局一如市场预期加息0.25厘，因为美国经济复苏明确。预期今年全年美国经济增长2.2%。较上季度调高0.1个百分点。美国加息乃配合经济复苏，所以步伐缓慢，兼且温和。加息不是压抑资产价格，所以美国楼股皆旺。如果是压抑资产价格，逢议息就加，加到楼股回落为止。这是格佬时代的手法，不是今天耶伦的目标。同样，以美国加息而睇淡港股港楼，是睇错市。今年首季本地GDP升4.3%，六年新高，预计全年升2.2%或以上。GDP升，租金升，工资升，企业盈利升；独楼价跌，你信吗？

今次议息，最新的部署，是计划缩减资产规模，简称缩表。联储局提出，缩表首年，减持美国债1800亿元，减持按揭抵押证券1200亿元，两者合共3000亿元，但没有实施时间表。今天联储局资产规模是4.5万亿美元，实施首年才减至4万亿美元。如果减1.5万亿美元就世界末日，美国的复苏很不可靠。缩表乃经济复苏的有力表现，即民间资金充裕，投资信心恢复，不再依赖联储局入市撑场。所以能够顺利缩表，乃利好，非利淡。

加息和缩表均是利好因素，因为美国经济复苏，拉动全球经济。香港奉行联汇，金融上受惠。再者，美国是中国及香港最大贸易对手，美国经济复苏，有利中港出口，兼本地转口。香港的贸易、运输、保险、物流……等都受惠。因此本地GDP才会强劲复苏。

因为联汇，本地利率最终会跟随美息向上。利息成本增加，会被租金、工资和利润上升等所抵销，甚致超越。所以加息缩表反利本地楼股。香港进入利率楼价齐升的时代。