美联储新主席新作风 息率走势如何

美国联储局新主席沃什（Kevin Warsh）上任后首次议息会议於6月中举行，一如市场预期维持联邦基金利率於3.5厘至3.75厘不变，沃什展现了新作风，以往联储局重视提前向市场释出息率路径的想法及预测，以便市场具备时间消化当中的变化，而沃什有意淡化前瞻指引，例如对於市场一直沿用参考的点阵图预测，明确表示仅属官员个人预测，当中的预测值并不代表当局立场，自己亦不参与其中，避免市场过度解读联储局已有未来息率走向立场。沃什认为市场出现的变化难以预测，经济前景亦存在高度不确定性，故此当局更着重根据日后实质数据变化而作出适时的决定，此举为息率政策预留多些弹性。

是次美国联储局对息率意向亦作出修正，今年原初由减息意向转为横行再转为有可能加息，官员预测的最新点阵图显示年内有机会加息一次；尽管如此，相信年内加息与否取决於日后通胀及经济数据，尤其美伊和解是否落实、通胀压力何时减低，以及未来经济就业数据等。事实上，美伊若真的和解，地缘政治冲突出现缓和，有利油价回落及供应链压力纾缓，但基於当地通胀率已爬升，5月份数字进一步升至4.2%，远离当局通胀率目标2%；剔除能源及食品价格的核心通胀亦未见回落，数字为2.9%。而通胀压力往往具备粘性，预料联储局将密切观察未来通胀走势仍有滞后影响还是出现回落步伐，若未来通胀降温，年内加息未必会付诸实行。美国自2024年9月启动减息周期以来，已累计减息1.75厘，美国目前利率（3.5%至3.75%）已接近中性利率水平，具条件因应经济数据而作出微细幅度调整，或因应通胀走高而向上微调息率，又或因应经济放缓而返回减息路向，预期美国息率仍主要在现时中性水平区间，并取决於实质数据温和调整。

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