貨幣戰爭是一個很複雜的經濟話題，在近年偏偏非常影響我們的生活，尤其是在樓價方面，所以筆者希望由淺入深，從而幫助各位明白這個複雜的話題。

筆者之前曾分享了解貨幣戰爭，需從貨幣量化的量、匯價、貨幣流通量和儲存量去解讀，在這麼複雜的互動關係之下，既有的貨幣戰爭的原理其實已經不足，但仍然可以歸納一些因素去幫助各位明白當中的結構。

由量化貨幣開始說起，需要留意幾個重要的時間，第一個時間是1972年美國取消金本位，即是說美元已經不需要和黃金掛鈎，只要市場接受美元便可以無限量去印；第二個時間是2009年美國宣布量化寬鬆措施，即是說原本已經沒有掛鈎，已經量化了30多年的美元進一步大幅量化；第三個時間是2014年，筆者認為當時的美國量化已達到極限，所以有一段時間被迫停止量化。

接下來想分享量寬如何影響匯價，正常來說貨幣量化愈多，匯價應該愈便宜，除非令到市場突然之間的需求大增，但美國偏偏擅於在適當時間掌握戰爭和金融動盪，從而令到美元有需要時每次均可突然間大增需求。所以在2009年至2015年期間，各國都擔心美國會重施故技，利用加息回收資金製造金融動盪，即是俗稱的「剪羊毛」，於是各國都盡量減少依賴美元，亦幾乎同步量化很多貨幣，數量之多以致今日美國已經不容易影響大局。

到了現在，筆者認為歐元與人民幣已經反客為主，利用幾乎同步的量化引起了同步的貶值，令到美元被迫升值。在美元升值後，假設美國還要強硬加息，美元的價值便會升得過高，因此，筆者認為在2015至2018年期間，美國是被迫加息失敗，這正正是貨幣戰爭的分水嶺，下回分解。

作者為祥益地產總裁汪敦敬