扩表缩表成常态

专家分享 - 楼迷日记 黄爱楼

日期 :2019-01-08 更新时间 :2020-11-30


如有需要,美國聯儲局可以再次擴大資產負債表,以對抗經濟向下。倚賴直接增持或減持資產來調控市場,已經成為全球金融常態。利率作為調控市場工具的作用,早已大大退色。可以預期全球利率長期偏低,亦會成為常態。

 

上周五(美國時間),聯儲局局長飽威爾公開表示,「如果經濟持續降溫,將會調整貨幣政策;倘若縮減資產負債表真的造成問題,也毫不猶豫地作出改變」。另外,在加息上保持耐性,暗示不一定今年加息二次。

 

最重要的訊息不是加息與否,乃隨時可以再買債,這才是聯儲局的決心和威力所在。為了對抗經濟向下,可以推遲減債,甚或再度增持。央行擴張或縮減資產負債表,對經濟的左右力,更勝利率的升降。

 

利率升降乃間接調控經濟的手段。透過利率高低,調控資金成本,間接影響投資者入市或離場,達到干預的效果。如果利率長期偏低,又或窄幅升降,利率便失去調控的功能。只要不能大幅加息,又或無法長期加息,甚或利率不容許長期高企。利率便是失效的武器,分析市場的重點不應圍繞於利率。

 

央行擴表或縮表,是直接的干預。自從金融海嘯以來,主要央行都大力擴表。今天講縮表,幅度細,兼速度慢。全球主要央行早已騎上虎背,下不來了。

 

 

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