环球宽松货币政策下，资金持续流入本港寻找投资机会，最近银行体系结余已增至逾4,500亿元创下历史新高，较今年首季约540亿元水平已达多倍增幅。银行结余重返高度充裕水平，银行同业拆息在季结及新股集资这些短期因素过后，与楼按相关的1个月拆息於11月18日跌至0.1厘近十年新低水平，较10月份高达0.46厘大幅回落。最近银行楼按取态渐转积极，加上银行开始部署明年按揭目标贷款额，在市场资金充裕下，新批按息出现调头回落，市场上按息由H+1.5厘下调至部分低至H+1.35厘，换言之，拆息下跌加上银行略减按息，令实际按息由9月份高达2厘降至现时低至1.45厘，创下逾9年新低。

既然银行结余创新高，拆息亦会创新低吗？港元拆息主要受港元供求及美息走势所影响，现时港元拆息已贴齐美息水平，拆息可再跌的幅度理应不大；然而，过往有些时候港元拆息更低於美息，这点我们得留意银行贷存比率。贷存比率越高，意味银行可放贷的资金已趋向紧张，相反比率愈低，可放贷的资金尚有甚多，银行便通常会较积极以低息吸纳贷款。

2015年第四季银行结余增至逾4,000亿元水平，1个月拆息徘徊於0.2厘至0.24厘，当时之港元贷存比率约於78%水平。2009年第4季至2010年首季，1个月拆息曾低至0.05厘至0.07厘历史低水平，当时银行体系结余约2,000至3,000亿元，但港元贷存比率跌至介乎69.1厘至73厘，当时银行楼按竞争相当激烈，按息徘徊H+0.7厘，甚至一度低至H+0.65厘，实际按息低至0.72厘。再看看去年银行开始上调按息及削减按揭优惠，除了因为银行结余降至500多亿元，港元贷存比率亦连月高达90%水平。港元贷存比率於今年9月底为85.2%，很大机会於10月有所回落，拆息於短期内及接近年底前较大机会仍处於现时超低水平，持续多久视乎港元供求情况、银行结余水平是否可维持以及季节性因素等。

中原按揭董事总经理王美凤