抽資拆息升

金管局在市場抽走資金，會推高拆息，不利拆息按揭，但金管局已經否認。往後金管局會否連續抽資，才是關鍵。目標是將中港息差收窄，結果是本地利息上升。

 

昨天金管局宣佈，由8月22日起，一連五個周二，額外發行80億元的3個月外匯基金票據，總額達到四百億元。金管局的解釋是因應巴塞爾協定三的需求，今明兩年分段落實。又因為銀行對外匯基金票據需求大，所以增發。

 

所稱理由可能都屬實，但結果是抽資推高利率。一年期的利率，由0.94厘，上升到1.04厘。如果抽資有助推高港息，收窄與美息的距離。不排除金管局會持續抽資行動。

 

2009年美國QE，大量資金流入香港。當時金管局便不斷發行外匯基金票據，吸納市場上過剩的資金。外匯基金票據總額由1300億港元水平，一直上升到年底時的8000億元水平。及後因應美國一連串的QE，外匯基金票據總額有升無跌，至今已達到9663億元。

 

用外匯基金票據抽資，可以有效調節市場。銀行體系結餘由高峰的4000億元水平，徐徐回落到今天的2600億元水平。隨著抽資行動不斷，銀行體系結餘可以繼續回落。

 

銀行體系結餘回落，最終會推高利率。首先銀行拆息回升，推高拆息按揭的利率。金管局最終目標是維持聯匯，收窄美港息差，要港息再次跟隨美息上升。