资金重临楼市易升难跌

随 着 大 型 招 股 活 动 重 燃 ， 以 及 炒 作 人 民 币 升 值 的 气 氛 下 ； 资 金 可 能 再 次 流 入 香 港 ， 令 本 地 银 行 难 以 跟 随 美 国 加 息 。 在 楼 市 的 上 升 周 期 内 ， 加 息 可 以 调 节 楼 价 的 升 幅 ， 但 减 息 或 加 息 却 有 助 长 楼 价 上 升 。 今 年 楼 价 仍 然 处 於 易 升 难 跌 的 局 面 ， 等 待 楼 价 回 落 执 平 货 的 可 要 失 望 了 。

一 年 期 美 元 兑 港 元 的 汇 价 ， 上 升 到 7.7221， 扭 转 了 港 元 汇 价 由 今 年 初 至 今 的 跌 势 。 今 年 初 港 元 汇 价 曾 高 见 美 元 兑 7.62的 水 平 ， 及 后 不 断 回 落 ， 三 月 份 曾 低 见 7.76的 水 平 ， 迫 近 7.8的 保 证 兑 换 水 平 。 金 管 局 亦 数 度 在 外 围 市 场 ， 主 动 承 接 港 元 估 盘 ， 努 力 削 减 银 行 体 系 结 余 兑 数 ， 让 港 美 息 差 不 致 继 续 扩 大 ， 亦 成 功 诱 使 本 地 银 行 跟 随 美 国 加 息 0.25厘 及 自 行 再 调 高 按 揭 利 率 0.25厘 ， 用 以 调 节 升 势 颇 急 的 楼 价 。

金 管 局 的 如 意 算 盘 却 备 受 挑 战 ， 因 为 刚 举 行 七 大 工 业 国 会 议 ， G七 财 长 均 致 力 迫 使 人 民 币 升 值 ， 以 调 整 世 界 贸 易 秩 序 。 中 国 财 政 部 长 及 人 民 币 银 行 行 长 被 迫 暂 时 不 列 席 G七 会 议 ， 而 国 际 热 钱 憧 憬 人 民 币 升 值 ， 可 能 再 次 流 入 香 港 ， 以 港 元 资 产 持 仓 。 再 者 ， 今 年 有 多 项 大 型 招 股 活 动 在 港 进 行 ， 很 多 企 业 申 请 在 港 上 市 。 在 庞 大 集 资 活 动 的 驱 使 下 ， 资 金 流 入 香 港 势 所 难 免 。 资 金 多 ， 息 口 被 迫 降 。 一 年 期 的 长 息 ， 已 由 三 月 初 的 3.1厘 高 位 ， 逐 渐 回 落 到 2.65厘 。 如 果 银 行 结 余 再 度 回 升 ， 三 个 月 银 行 同 业 拆 息 回 落 ， 银 行 不 单 上 无 法 加 息 ， 情 况 严 重 更 会 减 息 。

读 者 谨 记 ， 楼 市 下 跌 同 期 ， 减 息 未 必 令 楼 加 止 跌 ， 但 不 减 息 或 加 息 却 可 以 推 低 楼 价 。 相 反 ， 楼 市 上 升 同 期 ， 加 息 未 必 可 以 压 抑 楼 价 ， 但 减 息 或 不 加 息 却 可 以 推 高 楼 价 。