一企两股 一国两制

中 国 利 用 H股 的 上 升 ， 来 作 为 A股 下 跌 的 缓 冲 ， 令 A股 不 致 大 跌 ， 是 颇 为 成 功 的 。 反 映 中 国 操 作 一 企 两 股 的 技 巧 日 臻 成 熟 ， 利 用 香 港 作 为 中 国 金 融 与 国 际 金 融 的 接 轨 的 调 控 站 。 相 信 中 国 对 操 作 一 国 两 制 的 技 巧 亦 会 同 步 大 幅 进 步 ， 有 效 地 管 冶 港 澳 。 管 治 成 效 更 胜 於 传 统 殖 民 地 官 僚 ， 最 终 必 可 超 越 作 为 香 港 前 宗 主 国 兼 殖 民 地 管 冶 老 手 的 英 国 。

人 民 银 行 於 4月 29日 宣 布 第 七 次 调 高 银 行 存 款 准 备 金 比 率 ， 并 在 本 周 一 执 行 。 人 行 又 在 上 周 五 收 市 后 ， 宣 布 扩 大 QDII的 投 资 范 围 。 本 周 一 香 港 H股 大 幅 炒 上 ， 本 周 二 国 内 A股 明 显 回 落 。 H股 上 与 A股 落 ， 既 可 调 低 过 渡 炒 上 的 A股 股 价 ， 又 可 藉 着 H股 上 升 来 减 低 A股 的 跌 势 。 显 示 中 国 金 融 主 管 机 构 ， 有 效 运 用 港 股 作 为 国 内 股 市 的 调 控 机 制 。

同 样 的 国 内 企 业 ， 实 行 一 企 两 股 ； 在 香 港 发 行 H股 ， 以 港 元 报 价 ； 又 在 内 地 发 行 A股 ， 以 人 民 币 报 价 。 A股 股 价 受 惠 於 国 内 游 资 过 剩 而 大 幅 推 高 ， 较 H股 高 约 二 成 半 。 A股 与 H股 的 差 距 过 大 ， 可 以 触 发 对 冲 活 动 ， 引 起 金 融 波 动 。 人 行 先 出 手 ， 利 用 A股 与 H股 的 正 常 套 戥 关 系 ， 从 而 调 控 国 内 股 市 ， 是 中 国 政 经 宏 调 与 西 方 财 金 微 调 的 巧 妙 结 合 。

中 国 开 放 改 革 以 来 ， 曾 经 实 行 物 价 双 轨 制 和 人 民 币 双 轨 制 ， 因 为 操 作 失 效 ， 造 成 官 倒 腐 败 及 恶 性 通 胀 ， 最 后 引 爆 六 四 天 安 门 事 件 。 今 番 再 来 一 企 两 股 ， 操 作 渐 趋 成 熟 ， 成 效 不 俗 。 相 信 一 国 两 制 经 过 十 年 波 折 ， 汲 取 教 训 后 ， 定 可 发 挥 其 潜 在 优 势 。