投资者增持物业 减持美债美元

本港以至全球楼市由2009年至今持续向好，是因为美国以至欧盟及日本都进行了多次量化宽松。投资者都对投资於美国等债券及美元投下不信任票，将资金转投到限量供应的物业，引发全球楼价上升。

 

2008年发生的全球金融海啸，触发美国、欧盟及日本等地区连番展开量宽行动，大量印发债券及钞票，导致资金泛滥，现金购买力大幅下降，也引致美国债价下跌及债息上升。投资者感到大量发行的债券及钞票贬值，因此，四出寻求保本增值的投资工具。

 

无可否认，物业的流通性不及得债券，但由於物业建筑在地球罕有的土地上面，建设需时，供应量终归有限，不会像债券及钞票等可以依靠印刷机大量印制。而且住宅等物业实用性比较高，更能解决人类居住问题，也有一定的租金回报率，因「限量发行」升值能力也挺高，比较会贬值债券及钞票更具保本增值能力。所以，由2009年开始，全球有愈来愈多的资金流入物业市场，争取更佳的投资回报。

 

虽然6年来美国联邦储备局表明在量宽之后会加息及缩表，但加息只是这两年来加了5次0.25厘，原因是美国经济一般再加上负债高企，经济承受不起大幅度加息，最近数字经已升近69万亿美元。而缩表规模又细小，反映资金依然充裕，债券及钞票保值力弱。

 

美国提出加息建议经已6年，并且加了5次息，世界各大城市楼市升势依然，显示今次加息冲击有限，原因是息口成本仍然不高，市场承受得起。

 

此外，美国总统特朗普税务改革计划利弊暂难评估，但缺点会令美国赤字恶化，预计未来10年会使到赤字增加1.5-2万亿美元。特朗普亦有意加大基本建设投资，但美国早已债台高筑，要大事发展基建的资金来源又是离不开发债印钞，此举不但加剧美国负债，又利淡美元，有机会促使更多投资者离弃美元美债，转移投向楼市。笔者预期资金有可能会继续投放到世界各大城市的物业市场，因为实物始终比较保值，又能对抗通胀。

 

展望2018年，美国在高负债环境之下，只会作出小幅度加息，对本港楼市冲击不大。预期楼市升势稳定，在明年春节时期，将会又再出现小阳局面，首季楼市升幅大约为3-5%，中原城市领先指数有机会见到173点历史高位。