特朗普露底牌 贸易战必失败

三月份刚见起色的楼市生机，竟在四月初被特朗普的关税大棒一举摧毁！奥本海默基金首席经济学家蔡金强一针见血指出，关税既是特朗普政府的财政补贴手段，更是其敲诈谈判对手的工具——既要填补财政窟窿，更妄图逼中国增持美债、扩大在美投资。然而这场豪赌正让美国自食恶果：道琼斯指数两天便暴跌10%，十年期国债收益率由3.9%暴升至4.5%，美元指数更创下2022年以来最大跌幅。

贸易战的本质是民心之争，当特朗普高喊”让制造业回流”时，美国劳工部数据显示，仅12%失业者愿意重返工厂流水线。更讽刺的是，沃尔玛货架上72%的日用品贴着”中国制造”标签，关税子弹最终将射向普通美国人的钱包——经济学人智库测算，新关税将使美国家庭年均支出增加2300美元。面对物价飙升与货架空空，选民还能忍耐多久？

当中美互徵惩罚性关税之际，特朗普突然宣布对其他国家暂缓徵税90天，这记战术撤退暴露其致命软肋。笔者研判，其原计划是制造市场恐慌：通过股市暴跌倒逼联储局降息，同时驱赶资金进入债市，为下半年10.3万亿美元到期美债腾挪空间。但市场的反应狠狠打了耳光——首周虽有美元避险资金流入债市，但随后十年期国债收益率竟逆势暴涨！这背后是中国抛售500亿美债、日本对冲基金爆仓清算形成的踩踏效应，全球资本正在用脚投票否决特朗普的债务游戏。

历史总是惊人相似。1950年韩战时期，中国以不足美国6%的GDP打出停战协定；如今手握3.1万亿美元外汇储备、居民储蓄率高达45%的中国，更有底气打持久战。中国决策层已准备政策组合拳：除扩大”一带一路”出口替代外，笔者估计会将启动2.0版棚改货币化，由国资平台收购更多商品房转作保障房。此举既可消化库存 稳定地产投资，又能通过基建配套拉动40个相关产业！

特朗普的关税底牌已露，而中国的应对才刚亮剑。从长远看，拥有完整工业体系、14亿人口内需市场和高效动员机制的东方巨龙，终将在这场世纪博弈中笑到最后。

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