環球寬鬆貨幣政策下，資金持續流入本港尋找投資機會，最近銀行體系結餘已增至逾4,500億元創下歷史新高，較今年首季約540億元水平已達多倍增幅。銀行結餘重返高度充裕水平，銀行同業拆息在季結及新股集資這些短期因素過後，與樓按相關的1個月拆息於11月18日跌至0.1厘近十年新低水平，較10月份高達0.46厘大幅回落。最近銀行樓按取態漸轉積極，加上銀行開始部署明年按揭目標貸款額，在市場資金充裕下，新批按息出現調頭回落，市場上按息由H+1.5厘下調至部分低至H+1.35厘，換言之，拆息下跌加上銀行略減按息，令實際按息由9月份高達2厘降至現時低至1.45厘，創下逾9年新低。

既然銀行結餘創新高，拆息亦會創新低嗎？港元拆息主要受港元供求及美息走勢所影響，現時港元拆息已貼齊美息水平，拆息可再跌的幅度理應不大；然而，過往有些時候港元拆息更低於美息，這點我們得留意銀行貸存比率。貸存比率越高，意味銀行可放貸的資金已趨向緊張，相反比率愈低，可放貸的資金尚有甚多，銀行便通常會較積極以低息吸納貸款。

2015年第四季銀行結餘增至逾4,000億元水平，1個月拆息徘徊於0.2厘至0.24厘，當時之港元貸存比率約於78%水平。2009年第4季至2010年首季，1個月拆息曾低至0.05厘至0.07厘歷史低水平，當時銀行體系結餘約2,000至3,000億元，但港元貸存比率跌至介乎69.1厘至73厘，當時銀行樓按競爭相當激烈，按息徘徊H+0.7厘，甚至一度低至H+0.65厘，實際按息低至0.72厘。再看看去年銀行開始上調按息及削減按揭優惠，除了因為銀行結餘降至500多億元，港元貸存比率亦連月高達90%水平。港元貸存比率於今年9月底為85.2%，很大機會於10月有所回落，拆息於短期內及接近年底前較大機會仍處於現時超低水平，持續多久視乎港元供求情況、銀行結餘水平是否可維持以及季節性因素等。

中原按揭董事總經理王美鳳